Pada tahun 2002, Meilin "Mei" Lee ialah seorang gadis Cina-Kanada berusia 13 tahun yang tinggal di Toronto. Dia membantu menjaga kuil keluarga yang didedikasikan untuk moyang mereka, Sun Yee, dan berusaha untuk membanggakan ibunya yang tegas dan terlalu melindungi Ming. Mei menyembunyikan minat peribadinya daripada Ming, seperti fakta bahawa dia dan kawan baiknya Miriam, Priya, dan Abby adalah peminat boyband 4*Town.

Mei bertemu cinta pertamanya iaitu Devon, kerani kedai serbaneka, dia berhadapan dengannya dan secara tidak sengaja memalukan Mei di khalayak ramai, termasuk di hadapan pembuli sekolah Tyler, yang menyebabkan Mei mengalami mimpi ngeri yang jelas melibatkan panda merah. Keesokan paginya, Mei telah berubah menjadi seekor panda merah yang besar. Dia bersembunyi daripada ibu bapanya dan mendapati bahawa dia hanya berubah apabila dia berada dalam keadaan emosi yang tinggi. Ming pada mulanya percaya Mei sedang mengalami haid pertamanya, tetapi mengetahui kebenarannya apabila Mei memalukan disekolah, menyebabkan Mei berubah dan berlari pulang.

Ming dan Jin, bapa Mei, menjelaskan bahawa Sun Yee telah diberikan transformasi ini untuk melindungi anak perempuannya, dan setiap ahli keluarga wanita sejak itu juga telah berubah apabila mereka dewasa. Ini telah menjadi menyusahkan dan berbahaya pada zaman modern, jadi semangat panda merah mesti dimeterai dalam jimat dengan upacara pada malam Bulan Merah; yang seterusnya dalam masa sebulan. Rakan Mei menemui perubahannya tetapi menyukainya, dan Mei mendapati bahawa menumpukan perhatian pada mereka membantu mengawal panda merah dalam dirinya.

Ming membenarkan Mei meneruskan kehidupan normalnya tetapi enggan membenarkan Mei menghadiri konsert 4*Town yang akan datang. Sebaliknya, gadis-gadis itu secara rahsia mengumpul wang untuk tiket di sekolah, mengeksploitasi populariti bentuk panda merah Mei, sambil berbohong kepada Ming. Untuk menampung tiket terakhir, Mei bersetuju untuk menghadiri parti hari lahir Tyler sebagai panda merah. Di parti itu, Mei kecewa apabila mendapati konsert itu akan diadakan pada malam ritualnya. Di tengah-tengah kemarahannya, dia menyerang Tyler apabila dia menghina keluarganya, menakutkan kanak-kanak lain. Ming mengetahui aktiviti Mei dan menuduh rakannya merosakkan dan mengambil kesempatan ke atasnya. Malu dan takut untuk menentang ibunya, Mei gagal untuk membela rakan-rakannya.

Nenek Mei, Wu, dan ibu saudaranya datang untuk membantu dalam upacaranya, sehingga Ming kecewa. Semasa Mei mempersiapkan dirinya, Jin menemui video yang diambilnya sebagai panda merah bersama rakan-rakannya dan memberitahunya bahawa dia tidak sepatutnya malu dengan ini. Semasa upacara itu, ketika bentuk panda merah Mei hampir dimeterai, dia memutuskan untuk mengekalkan kuasanya dan meninggalkan ritual untuk menghadiri konsert di SkyDome. Rakan-rakannya memaafkannya atas tindakannya di pesta itu, dan mereka mendapati Tyler juga peminat 4*Town. Walau bagaimanapun, semasa dia melarikan diri dari kuil, Mei secara tidak sengaja merosakkan azimat ibunya; Ming yang marah berubah menjadi panda merah bersaiz kaiju dan mengganggu konsert itu, berniat untuk mengambil semula Mei secara paksa. Mei dan Ming berhujah tentang kebebasan Mei, dan semasa mereka bergaduh, Mei secara tidak sengaja menyebabkan ibunya tidak sedarkan diri. Wu dan makcik-makcik lain memecahkan azimat mereka untuk menggunakan borang panda merah mereka untuk membantu menyeret Ming ke dalam bulatan ritual baharu. Rakan Mei dan 4*Town menyertai nyanyian untuk menyempurnakan upacara tersebut, menghantar Mei, Ming, dan wanita lain ke pesawat astral. Mei berdamai dengan Ming dan membantunya membaiki ikatannya dengan Wu, yang Ming secara tidak sengaja parut dalam kemarahan pada satu ketika beberapa tahun lalu sebelum menutup borang panda merahnya. Wanita lain menyembunyikan panda merah mereka dalam azimat baru, tetapi Mei memutuskan untuk menyimpannya, dan Ming menerima bahawa dia sedang mencari jalan sendiri. Kemudian, apabila keluarga Lee mengumpul wang untuk membaiki kerosakan yang disebabkan di SkyDome, hubungan Mei dan Ming bertambah baik, apabila Mei mengimbangi tugas kuilnya—di mana panda merahnya kini menjadi tarikan— dengan meluangkan masa bersama rakan-rakan, kini termasuk Tyler.